28.10.2020

Основные принципы определения эффективности инвестиций

Эффективность инвестиционного проекта определяется соотношением результата от вложений  Р  и инвестиционных затрат  З.

Применительно к интересам инвестора  результатом Р  может быть:

  • прирост национального дохода;
  • экономия общественного труда;
  • снижение текущих расходов по производству продукции или оказанию услуг;
  • рост дохода или прибыли предприятия;
  • снижение энергоемкости и ресурсоемкости продукции;
  • уменьшение уровня загрязненности окружающей природной среды и другие показатели.

Затраты  З  — это инвестиции, необходимые: для проведения  технико-экономических исследований инвестиционных возможностей; для разработки ТЭО или бизнес-плана реализации инвестиционного проекта; на проектно-изыскательские работы и авторский надзор; на производство строительно-монтажных работ; на приобретение и монтаж оборудования, мебели и инвентаря; на содержание дирекции строящегося предприятия; на аренду и покупку земли; на компенсацию потерь от временного отчуждения земли (под карьеры , временные поселки); на подготовку кадров для постоянной эксплуатации объекта; на прирост оборотного капитала и др. расходы.

Показатели эффективности инвестиций могут быть получены сопоставлением результата Р и затрат З различными способами

Способы получения показателей эффективности

Вид показателяЭкономический смысл
Р/З   max
Результат, полученный на единицу затрат. Например,
Рентабельность = Прибыль / К (единовременные затраты)
З/Р    minУдельные затраты на единицу результата. Например, срок окупаемости дополнительных единовременных затрат -К к приросту прибыли, -П при реконструкции предприятия.
Р-З    maxПревышение результатов над затратами. Например, «интегральный эффект» (превышение стоимостных оценок приведенных результатов над совокупностью приведенных затрат за расчетный период).
З-Р    minПревышение затрат над результатами. Например, уменьшение текущих издержек за счет увеличения единовременных вложений по вариантам решения.
Р-З/З  maxЭффект с единицы затрат (относительная величина эффекта, эффективность).
Р-З/Р maxУдельная величина эффекта (на единицу результата).

Различают понятия эффекта (например, Р-З) и эффективности (Р/З) инвестиций. Эффективность может выражаться в натурально-вещественной и в стоимостной (денежной) формах.

Например:

  1. объем (площадь) здания /трудозатраты на возведение, чел. дней ;
  2. срок окупаемости инвестиций за счет снижения себестоимости продукции.  Или отношение прироста прибыли к обусловившим его капиталовложениям.

Эффективность может выражаться и в смешанной форме:

1 — результаты в рублях, а затраты в натуральной форме (м3, м2 и  др.);  
2 — результаты в натуральной форме, а затраты — в рублях. Например, повышение уровня надежности (или срока службы сооружения) к увеличению его сметной стоимости.

Стоимостные показатели являются главными при обосновании программ и проектов. Они выступают в виде комплексного показателя, учитывающего в денежной форме затраты прошлого и настоящего труда.

Альтернативные трудозатратные либо энергозатратные комплексные показатели эффективности пока не получили применение, поскольку:

а) проблематично сведение сложного труда к простому и прошлого к живому;
б) отсутствуют нормативы энергозатрат на различные виды работ, продукции и услуг; не ясно как учитывать разновременные энергорасходы.

Различают показатели общей (абсолютной) и сравнительной эффективности инвестиционных вложений. Первые позволяют оценивать эффективность вкладываемого капитала по выбранному проекту. Здесь затраты и результаты учитываются в полном размере. Вторые используются для выбора наилучшего решения из нескольких. Здесь достаточно учитывать только изменяющиеся по вариантам части затрат и результатов.

Следует применять оба метода оценки, иначе:

  • вариант, обоснованный по показателю абсолютной эффективности, может быть улучшен;
  • вариант, выбранный по сравнительному показателю может оказаться неэффективным (выбирается наилучший вариант из плохих, неэффективных).

В общем случае оценку решений в стоимостных показателях целесообразно дополнять вещественно-натуральными показателями, отражающими различие вариантов по последствиям (результатам) в производственной, социальной и экологической сферах.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *