28.10.2020

Зарубежная практика финансирования и кредитования капитальных вложений

В зарубежной экономической литературе понятие инвестиций употребляется как синоним капитальных вложений. Под ними понимают крупные единовременные затраты в начале инвестиционного процесса и последующие текущие затраты, вытекающие из этих единовременных затрат. Основной целью инвестиционной политики выступает получение предпринимательского дохода или процента.

В развитых странах функции по финансированию и кредитованию капиталовложений выполняет большинство кредитно-финансовых институтов, финансовые и инвестиционные компании. Страховые общества, сберегательные банки, пенсионные фонды и другие финансово-кредитные учреждения организуют сбережения для их последующего инвестирования. Особое место принадлежит банкам, которые осуществляют финансирование и кредитование капиталовложений, например, в форме прямого долгосрочного промышленного кредита. Кредит выдается под обеспечение основным капиталом – под залог фабрик, заводов, акций и др. Банки зачастую не ограничиваются ссудами, вкладывают в предприятия часть своих средств и становятся их прямыми участниками.

До инвестирования конкретного предприятия банки проводят большую работу по оценке инвестиционного проекта, которую можно разделить на следующие этапы:

1) выбор объекта; 2) расчет капиталовложений; 3) анализ риска; 4) принятие решений о капиталовложениях; 5) их финансирование и кредитование; 6) контроль капиталовложений.

1. Для выбора объекта производится специальная работа, подготавливается несколько вариантов – чем больше, тем лучше. Подбор осуществляется на основании количественных характеристик вариантов капиталовложений на период 5-10 и более лет: какие доходы смогут принести капиталовложения, каких расходов они потребуют, как будут распределяться во времени. Для этого составляется прогноз, производится исследование рынка, выясняется степень надежности основных факторов на результирующие показатели.

2. Расчет капиталовложений охватывает длительный период, выполняется вариантно и имеет целью определение рентабельности варианта. Инвестиционные расчеты выполняются методом дисконтирования, ежегодного взноса в счет погашения долга, окупаемости, внутренней ренты и др.

3. Степень риска оценивается в результате альтернативных предположений относительно вступления в действие нескольких факторов одновременно. Иногда применяется математическое моделирование. Расчеты носят вероятностный характер. Результаты представляются на графике в виде профиля риска – простого или кумулятивного.

4. На этапе принятия решений выбирается вариант процесса построения инвестиционной политики. Выбор зависит от поставленной цели и достижения наилучших экономических результатов. Инвестиционная политика рассматривается как систематизация оценки с учетом связанного с капиталовложениями риска и наиболее важных для банка факторов (рост банка, обеспечение постоянной его деятельности, сохранение независимости и др.). Учитывается также класс капитальных вложений, из которых различают: вынужденные капиталовложения; сохранение позиций на рынке; обновление основных производственных фондов; экономия затрат; увеличение доходов; «рисковые» капиталовложения.

5. На этапе финансирования капиталовложений составляются планы, в которых должны увязываться между собой выбор объекта капитальных вложений и возможности финансирования, т.е. спрос и предложение капиталов. Здесь встают вопросы о покрытии потребности в капитале, платежеспособности предприятия и источниках финансирования. Возможны внешние и внутренние источники. Внешние источники – это акционерный и ссудный капитал, займы и др. Внутренними источниками служат нераспределенная прибыль, списания со счета, продажа собственности, ускоренное взыскание долгов. Оптимальной называют такую структуру финансирования, при которой средний процент пользования капиталом становится наименьшим. Инвестиционное планирование делится на 3 этапа: прогноз на 10 – 20 лет и более; план на 3 – 8 лет; составление бюджета на 1-3 года.

6. Контроль капиталовложений в процессе реализации инвестиционного проекта. Используют разные методы и средства контроля: предварительный контроль  (отчеты о состоянии дел, сетевые графики, бюджет капиталовложений, текущий бухгалтерский учет, предложения); последующий контроль (специальные исследования и отчеты); систематический контроль.

При контроле изучается выполнение ряда показателей. Их расчет позволяет дать количественную оценку эффективности капиталовложений и вести предметный контроль за их рациональным использованием. Такими показателями являются прежде всего норма прибыли от капитальных вложений (процент прибыли на капитал, коэффициент окупаемости капитала) и чистая прибыль (предел доходности).

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *